С завершением летнего сезона деловой климат в строительстве только ухудшился

По экономике в целом ИБК улучшился с −3,5 до −2,4 п., выросли ожидания спроса и выпуска. Но строительство оказалось одним из немногих секторов, где ситуация не улучшилась: вклад строительства в изменение ИБК в августе был отрицательным, а в июле — практически нейтральным.

Причем негативный сигнал складывается сразу из нескольких элементов. В частности, текущий объем строительных работ находится на минимуме с апреля 2022 г., а текущий спрос в строительстве заметно ухудшается. Инвестиционная активность строительных компаний снизилась во II кв., а на III кв. сами предприятия строительства ожидают снижения инвестиций. Рост издержек в строительстве в августе был одним из исключений, тогда как в большинстве отраслей он замедлился, при этом строительные компании продолжают повышать отпускные цены.

Финансирование остается проблемным, причем для строительства особенно характерна проблема недостаточного обеспечения по кредитам, плюс сохраняется дефицит кадров.

Другими словами, это уже не просто проблема дорогого кредита. Для строительства в 2026 году складывается комбинация «слабее спрос + высокая себестоимость + осторожность с инвестициями + дорогой/сложный оборотный капитал». Что особенно тревожно именно в строительстве.

Негативные сигналы

Объем работ

По данным ЦБ, в строительстве оценки по производству стали минимальными с апреля 2022 г. – таким образом, строительство в августе двигалось в противоположную сторону от общей тенденции улучшения.

Текущая оценка строительной активности находится примерно в районе −10…−12 п., тогда как ожидания на ближайшие 3 месяца уже около нулевой/слабо положительной зоны. Это означает, что строители пока плохо оценивают фактическую загрузку, но начинают рассчитывать на стабилизацию впереди.

Спрос

В августе текущие оценки спроса в экономике снижались второй месяц подряд. Но особенно важно, что ЦБ выделяет, помимо других отраслей, строительство, где снижение спроса проявилось наиболее заметно. Фактически текущий спрос вернулся примерно к уровню II кв. 2022 г. При этом краткосрочные ожидания спроса уже начали восстанавливаться после трех месяцев снижения.

Получается, что сегодня заказов, как и спроса, мало, но бизнес ожидает, что ситуация несколько улучшится через 3 месяца. Для подрядчика это означает, что 2026 г. пока больше похож на период прохождения дна, чем на начало нового строительного цикла.

Строительство не просто сокращает текущую активность — оно сокращает инвестиции

Это гораздо важнее, чем просто слабый ИБК. Во II кв. 2026 г. общая инвестиционная активность бизнеса восстановилась: с −3,3 п. до +0,5 п. Но строительство оказалось одним из немногих исключений.

По данным ЦБ, оценки инвестиционной активности в строительстве снизились. Причем ожидания на III кв. еще жестче: строительные компании относятся к числу отраслей, которые ожидают дальнейшего снижения инвестиций.

Строительные компании сейчас не только получают меньше уверенности в заказах, они начинают экономить на собственном развитии: технике, производственных базах, расширении мощностей, новых площадках, обновлении автопарка, капитальных вложениях. И это означает, что отрасль входит в режим: «сначала загрузить существующие мощности, потом инвестировать».

Кадровая ситуация

Обеспеченность работниками в экономике постепенно улучшается: с −21,2 п. до −19,7 п. Но баланс остается сильно отрицательным, т.е. работников по-прежнему недостаточно.

Для строительства ситуация остается напряженной, при этом планы компаний по найму стали значительно более осторожными: строители не видят необходимости резко расширять штат, но и проблема дефицита кадров никуда не исчезла. Особенно острой эта проблема может оказаться в 2027 г. для дорожной отрасли. Если инфраструктурный заказ останется высоким, а общий строительный рынок начнет восстанавливаться, то одновременно возникнут рост спроса на работников, ограниченный прирост предложения труда и новое ускорение зарплат.

Дорожная отрасль не равно строительство

В мониторинге ЦБ категория «строительство» — это широкая совокупность строительных предприятий, в то время как дорожное строительство гораздо сильнее зависит от федерального бюджета, региональных дорожных фондов, нацпроектов, государственных контрактов, капитального ремонта, реконструкции, строительства транспортной инфраструктуры. И здесь ситуация существенно лучше.

Для дорожного подрядчика это принципиально важно: слабость строительного ИБК не обязательно означает падение его портфеля заказов. Однако у дорожников есть другая проблема — себестоимость.

В августе рост издержек в экономике в целом немного замедлился после максимума с мая 2022 года. Но строительство оказалось исключением. ЦБ отдельно отмечает, что в строительстве рост издержек не замедлился так, как в большинстве других отраслей. Основные причины роста затрат – это горюче-смазочные материалы, закупочные цены и логистика. Для дорожного строительства это особенно чувствительно, и для дорожного подрядчика рост издержек становится всегда намного болезненнее, чем для представителей других отраслей. Отсюда же возникает риск сжатия маржи подрядчика. Поэтому инфляция издержек сейчас для дорожного строительства – это более серьезный риск, чем недостаток спроса.

Подводя черту

Строительная отрасль вступила в фазу охлаждения: снижение спроса и инвестиционной активности сочетается с сохраняющимся ростом издержек и жесткими условиями финансирования.

При этом речь идет скорее о структурной перестройке рынка, чем о его полномасштабном кризисе: государственное и инфраструктурное строительство сохраняют устойчивый спрос, тогда как наиболее чувствительными к охлаждению остаются проекты, зависящие от частного спроса и заемного финансирования. В этих условиях ключевым фактором устойчивости строительных компаний становится контроль себестоимости, загрузки мощностей, маржинальности контрактов и оборотного капитала.

Таким образом, в ближайшей перспективе выиграет не тот строитель, у которого больше мощностей, а тот, кто лучше управляет загрузкой, себестоимостью и оборотным капиталом. То есть конкурентоспособность отрасли будет определяться не столько способностью «построить», сколько способностью построить с положительной маржой.

В сентябре оценки делового климата со стороны компаний практически не изменились.

Иоланта Вольф

Фото: https://genplanmos.ru